今日沪指小幅收绿，科创50、创业板指回调蓄势，成交额大幅缩量3700亿元，节前效应凸显。科创50收跌0.25%，三连涨后首度回调，科创50ETF汇添富（588870）近20日揽金超5000万元。创业板指收跌0.6%，此前已连续3天上涨，创业板ETF汇添富（159247）近20日累计“吸金”超1800万元。
科创50指数热门成份股涨跌互现：源杰科技、寒武纪、海光信息跌超1%，中微公司微跌；佰维存储、盛科通信-U涨超2%，澜起科技微涨。创业板指热门股多数飘绿：国瓷材料、铜冠铜箔涨超4%，胜宏科技、三环集团微涨；宁德时代跌超1%，中际旭创、新易盛、天孚通信微跌（成分股仅做展示，不作为个股推介）。
消息面上，高端产品缺货严重，华强北MLCC商家爆单。MLCC被业内称为“电子工业大米”，具有稳压、储能、滤波等作用，广泛应用于手机、电脑、汽车、AI服务器等领域。“中国电子第一街”深圳华强电子世界一层是国内MLCC现货集散地之一，普通料、高容、AI服务器规格MLCC都能找到。据报道9月21日下午，华强北现场呈现忙碌、热闹、行业景气度高的场景，与MLCC概念在资本市场的火热情况相互印证。对于后续MLCC产品会否涨价，业内普遍认为，AI类产品在未来较长一段时间内会持续缺货，价格看涨，但消费类产品要看原厂扩产情况，以及需求端消费电子市场情况。
阿里巴巴CEO吴泳铭在云栖大会上表示，当前客户AI需求非常强劲，将全力投入AI基础设施建设，目标到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW。吴泳铭透露，阿里计划训练参数规模达5至10万亿的新一代AI模型。与此同时，阿里平头哥发布新一代AI芯片真武V900，算力较前代M890提升3倍，预计平头哥AI芯片年出货量将大幅提升。移动端AI解决方案Qwen Intelligence及系列企业级AI Agent产品同步亮相。
Meta旗下AI个人智能体应用Muse上线不足两周，已在下载量和日活用户数两项关键指标上超越ChatGPT同期表现，引发市场对AI Agent能否真正走向大众的强烈期待。瑞银表示，随着前沿智能体进一步引爆AI算力需求，算力产业链高景气度将进一步延伸至2028年。Muse大火之际，美东时间9月23日至24日，年度科技盛会Meta Connect 2026正式启幕，Meta Connect是Meta集中展示次年重磅硬件产品、人工智能技术与元宇宙生态布局的核心舞台。
AI模型价格战愈演愈烈，Opus 5.5与GPT-6新品同日亮相。Anthropic推出全新高性能模型Opus 5.5，综合性能与Fable 5.1持平，但使用成本较Opus 5降低40%。OpenAI推出GPT-6 SOL与GPT-6 LUNA；即日起，面向所有Plus、Pro、Business及Enterprise用户，在ChatGPT Work和Codex中提供GPT-6 Sol与GPT-6 Luna。GPT-6 SOL与GPT-6 LUNA的API价格较其GPT-5.6促销定价下调50%。
【双创拐点如何布局？机构：趁胜追击】
中泰证券指出，近期A股进一步明确双创已真正跨过情绪拐点。此前出现的大模型厂商呼吁放缓前沿大模型研发，在上周一集中完成了一轮压力测试的情绪宣泄。美联储加息落地的冲击也仅一个交易日完成。近期值得关注的现象是科技的反弹从光模块和PCB的上游扩散到全局，成交量真正开始放量且聚焦在了科技。
对筹码结构的极致悲观定价是情绪逆转、拐点来临的核心原因。中泰证券认为，站在9月，当全市场都在言必称交易筹码结构、以此对市场悲观的时候，它正在变得相对不那么重要。即便如此，在过去的两周企稳反弹途中，筹码结构出清的进度条也已经到了尾声。筹码结构“封印解除”的估值修复值得期待。
科技产业趋势信心开始重新回归。市场对美联储是否进入加息周期的真正担忧锚点来自于油价，而油价背后牵动因素是中东局势。8月之前，当科技处于基本面真空期，中东局势的扰动往往带来科技的大幅波动。而在近期，科技的产业叙事已经能真正对抗宏观局势变化。
A股也开始真正定价产业趋势。先是“光”产业链核心领域率先上涨：上周“光”的上游及先进封装股价开始接力；上周进一步轮动到国产算力链。
中泰证券认为，1-2次的加息难以撼动科技趋势。参考自1999年以来四轮美联储加息经验，费半指数通常在美联储连续多次加息之后才会见顶。上周美联储披露利率决议之后，费半指数强势反弹。当下点阵图所暗示的加息幅度不足以导致费半指数行情终结，因此市场选择积极定价产业趋势上的利好。A股科技已经率先跨过情绪拐点，美联储加息路径明确后，海外科技也有望迎来风偏修复的窗口。
自2025年4月以来，科技总共出现三轮大行情，行情推进节奏通常是海外算力链先发力，然后是费半指数，最后是国产算力链。在每一轮大行情上涨阶段结束时，国产算力链上涨空间与费半指数大致持平。费半指数补涨之后，国产算力链的估值修复空间也有望真正打开。
（中泰证券20260920《双创拐点：趁胜追击》）
【震荡市真正难的是什么？如何布局？】
在震荡市，盘面往往呈现出如下特征：（1）AI主线仍在，但细分板块轮动加快，如半导体、软件、光模块、电力设备、创新药轮番一日游。（2）个股极度分化，即使做对方向也可能选错标的，其实从历史数据看宽基常跑赢多数个股。（3）拥挤后快速去杠杆，7月科技急杀后估值和筹码有所消化，但波动仍大。
如何能既把握科技成长β，又避免“追风口踏空、换赛道挨打”？科创50、创业板指等宽基指数或许是答案。
面对“多点开花”的震荡市，与其在细分赛道之间反复权衡、追逐轮动，不如用宽基锁定大方向，把细分选择交给指数优胜劣汰。
总结来看，震荡市优选双创指数的理由，可以归结为以下三点：
1、方向明确、路径嘈杂时，宽基优于赛道：AI与国产替代大方向没变，但细分轮动极快，科创50和创业板指把科技成长一次配齐，避免追热点踏空。
2、震荡市先求“拿得住”：当前创业板指估值回到十年中位数附近、且行业更均衡，配置性价比高；科创50用宽基而非个股形态表达半导体和硬科技，近一个月回调后仍处年内强趋势（截至8月27日，年内涨幅仍有26%）。
3、资金已用脚投票：回调阶段宽基ETF逆势吸金，科创50与创业板位居前列，这也充分说明了机构仍看重科技β，没有选择离开成长板块。
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